星球娱乐挂机-提款要多久卫浴行业趋势：龙头集中，国货崛起 1 卫浴发展历史：外资先发，龙头集中，国货破局 中国卫浴行业兴起于上世纪 70 年代，基本可分为三个发展阶段： 1 ）1970s—2013 年，需求快增，外资先发，国货品牌集中成立。需求：该阶段受益于城镇 化建设，以及居民消费水平提升，对卫浴间整洁舒适体验感要求提高，中国卫浴行业处于 高速增长阶段。格局：科勒，TOTO 、美标等外资品牌在 90 年代纷纷进入中国，依托技术 和品牌优势首先抢占工程渠道，定位高端，主要集中在高档宾馆、高档写字楼、高档住宅 等，同时期箭牌、九牧、恒洁等国货品牌集中成立，本土卫浴品牌以区域性品牌为主，产 品种类单一，尚未形成大规模生产。 2 ）2014—2017 年，地产红利期，国货品牌全国扩张，外资加速开拓。需求：该阶段受益 于地产红利期，各地限购限贷退出、首付比下调、降准降息等地产政策陆续出台，2017 年 推进棚改货币化，住宅销售及竣工高增催化卫浴装修需求，2014-2017 年卫浴市场规模年 复合增速16%。格局：2014 年3 月中国建筑材料联合会与中国建筑卫生陶瓷协会联合发布 《建筑卫生陶瓷行业兼并重组的指导意见》，指出通过兼并重组到2015 年建筑卫生陶瓷前 10 家企业产业集中度达20% ，到2020 年达40% ，形成3-5 家建筑卫生陶瓷大企业集团。 本土卫浴企业整合加速，箭牌、九牧、惠达、恒洁等全国扩张。与此同时，科勒、TOTO 等外资品牌也在加速开拓，主要通过加大零售门店布局以及产品价格带向中端市场下探。 3 ）2018 年至今，行业进入平稳增长，外资国货错位竞争。需求：地产红利期已过，棚改 货币化接近尾声，强调房住不炒，精装修政策催化工程端需求，而随着2021 年地产三道红 线实施，住宅销售及竣工大幅回落，受需求端影响，卫浴市场增速降到5%左右。格局： 九牧、箭牌国货品牌总收入体量已超TOTO 进入第一梯队；外资国货错位竞争，科勒， TOTO 等外资品牌占据龙头主要占据一线城市高端零售市场，且在高端工程项目中有独占 优势；九牧、箭牌、惠达、恒洁等国货品牌主攻中低端市场和零售渠道。 图： 卫浴行业发展历史 1 表 2 ：卫浴主流品牌一览 公司简介 旗下品牌 2021年收入体量 2021年利润率 零售网点数 主品牌KOHLER科勒厨卫，年轻时尚卫浴 1873年创立于美国，1995 根据欧睿，中国大陆卫生陶瓷零售渠道66.7亿元 科勒 品牌KARAT卡丽，浴室柜品牌Sanijura， / 专卖店约1000家 国际 年进入中国 （YOY+10% ） 高端瓷砖品牌Ann Sacks Tile&Stone 品牌 1917年创立于日本，1995 主品牌TOTO ，智能坐便器品牌Washlet卫 中国大陆 TOTO 中国大陆54亿元（YOY+21% ） 专卖店约1000家 年进入中国 洗丽，瓷砖品牌Hyrotect 营业利润率20% 毛利率30.1% 主品牌ARROW箭牌，时尚品牌ANNWA 总收入83.3亿元(YOY+29%) ，其中零售/工程/ 电 箭牌 1994年创立于广东佛山 营业利润率7.5% 网点数12052家 安华，高端艺术品牌FAENZA法恩莎 商/ 家装分别为35.0/23.4/15.3/9.6亿元 净利率6.9% 主品牌JOMOO九牧，年轻卫浴品牌小牧 九牧 1999年创立于福建 总收入152亿元(YOY+35%) / 网点数超1万家 优品，收购德国高端橱柜品牌博德宝 本土 1982年创立，前身为黄各 主品牌惠达HUIDA （包括卫生陶瓷和瓷砖总收入38.9亿元(YOY+21%) ，其中零售/工程/海 毛利率27.7% 品牌 惠达 庄陶瓷厂，1995年推出惠 等），陶瓷薄板LABOBO 外分别为20.0/8.7/9.7亿元 营业利润率9.2% 专卖店2077 家 达品牌 净利率6.1% 恒洁 1998年创立于广东佛山 主品牌HEGII恒洁 / / 专卖店约3000 家 毛利率22.6% 总收入18.68亿元(YOY+45%) ，其中线下/线上 瑞尔

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